黄金作为一种货币商品，曾长期执行着价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段、和世界货币的职能，然而随着世界各国金本位制特别是布雷顿森林体系的彻底解体之后，黄金逐渐退出了货币流通领域，但仍保持着储藏手段的职能，仍被大多数国家政府作为储备金，用以维护其货币体系和经济的稳定。官方储备是指各中央银行外汇储备中的黄金储备，以及国际性货币或金融组织（例如，国际货币基金组织）所持有的黄金储备。随着储备的货币化，货币流通领域的黄金储备逐渐转向商品领域，对黄金的生产企业、用金企业和整个国际黄金市场产生了广泛而又深远的影响。
一、官方黄金储备的现状
作为“天然”的货币，黄金曾经在人类货币史上有过辉煌的一页，在黄金本位制和美元—黄金本位制之下，各国的中央银行和各国际组织积累大量的黄金储备，据世界黄金协会统计，截止到2005年3月为止，世界各国的官方黄金储备为31423.2吨，约占地面黄金储备总量的25%；各国央行的黄金储备为27999.8吨，占官方储备资产的9.1%；美国持有8162.2吨，占其储备资产总额的61.1%；欧盟各国总共为12057.5吨，占其储备资产总额的43.5%，其中德国、法国和意大利的黄金储备较大，分别为3433.2吨、2977吨和2451.1吨。虽然黄金储备在世界各国的资产储备中都占有相当大的分量，但是储备黄金资产并不能带来收益，并且各国还得为黄金储备交纳巨额的保管费。随着储备资产的货币化，各国央行不同程度地对黄金资产进行了减持，其中呼声最高的是欧盟各国的央行，欧洲央行以及欧元的出现为各国黄金储备资产的减持提供了可能，同时步履蹒跚的欧洲经济使得欧洲各国特别是德国、法国等背上的沉重的债务包袱，为了弥补其财政赤字，维持其赤字水平在欧洲央行规定的警戒线以内，欧盟各国不得不出售其黄金储备。
二，黄金储备资产的流通方式以及对黄金市场的影响
在黄金资产货币化中，官方机构为其黄金储备资产寻求收益，主要通过两种方式：在国际黄金市场直接抛售其黄金储备或者是通过商业银行出借其储备获得利息收入。前者是直接把货币领域的储备黄金直接投放到商品市场，加大了黄金市场的供应量，也将抑制黄金价格。各国中央银行出借其黄金储备和黄金生产企业的套期保值和对冲紧紧结合在一起，黄金生产企业为了稳定其生产，规避潜在产出的价格风险，延长企业的寿命，都需要对其黄金产量进行保值。中央银行向商业银行出借其黄金储备并收取利息，再由商业银行向黄金生产企业出借黄金，同时也收取相应的利息，这一利率被称为黄金租借利率。黄金生产企业向商业银行支付黄金租借利率，借入需要投放市场的黄金量；同时在黄金现货和期货市场抛出黄金的远期合约、期货合约或者通过掉期等衍生品工具获得相应的现金收入，然后投资收益率高于黄金租借利率的债券、股票等金融工具或者直接投资再生产，提高黄金产量。黄金巨大的地面储备和极强的流动性使得黄金租借利率一直维持于低位，同时也便利了黄金远期合约的履行和黄金期货合约的交割，从而大大提高了远期市场和期货市场的交易量，活跃了黄金衍生品市场，进而完善了国际黄金市场。然而，不管是直接出售黄金储备还是通过租借市场出借黄金储备，任何的货币领域黄金向商品领域的转化必将直接提高或者间接提高黄金市场的供应量，打压黄金市场的黄金价格。对黄金市场来说，官方黄金储备资产是一把双刃剑，黄金市场需要黄金储备的流动性同时也需要规避随之而来的各种风险。
三，华盛顿协议带来的新局面
为了规避黄金储备货币化给黄金市场带来的冲击，黄金市场的主要出售国央行在 1999年9月26日签署了里程碑式华盛顿协议。华盛顿协议决定了其签署国和组织的黄金出售量，其签署国或者组织的黄金出售量必须符合华盛顿协议的规定。央行出售储备黄金的量化，使得其黄金出售具有更大的透明性，有利于黄金市场的价格稳定。华盛顿协议将会对黄金市场的结构极其黄金的流通产生影响，它将使的租借市场黄金的绝对量和相对量都下降，这可能会抬高黄金出借的短期利率，但是黄金长期租借利率不会受到影响；更重要的是协议实行将日益突现黄金租借利率的主导地位，密切租借利率与黄金价格之间的关系，摆脱官方政策的影响，使黄金市场长期稳定发展。